首页 财经内容详情
澳5彩票开户(www.a55555.net):房贷放松下债市遭冲击 短期陷入调整但难言拐点

澳5彩票开户(www.a55555.net):房贷放松下债市遭冲击 短期陷入调整但难言拐点

分类:财经

网址:

SEO查询: 爱站网 站长工具

点击直达

  作者: 段思宇

   近日,随着多地陆续释放地产放松政策,市场对宽信用的担忧进一步升温,债市也遭受影响,在2月22日出现明显回调,10年期国债主力合约创下2个多月新低。

   不过,到了2月23日,市场有所回暖,国债期货全线收涨,5年期主力合约涨0.17%,银行间主要利率债收益率下行2~4BP。在业内人士看来,这一方面是受央行加大公开市场投放影响,另一方面,则体现了债市对相关情绪已反应得较为充分,短期有望趋稳。

   虽然情绪冲击已经兑现,后续还需看数据端能否印证。中信证券(600030)联席首席经济学家明明对记者表示,当前利率依然面临较大的上行压力,3.0%将成为本轮10年期国债到期收益率的顶部约束。整体而言,债市目前仍是调整期,但并不是趋势性的大拐点,调整之后机会反而将逐步显现。

   债市再现动荡

   日前,尽管地缘风险进一步加深了全球避险情绪,但国内债市延续独立走势,持续回落,国债期货不断下探。

   Wind资讯显示,2月22日,国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.13%,5年期主力合约跌0.15%,2年期主力合约跌0.11%。其中,10年期国债期货主力合约连续2个交易日报收在100元以下,创出了2个多月新低。

   现券方面,银行间主要利率债不同期限品种走势分化,长券收益率略下行,中短券收益率明显上行。截至22日17时,10年期国开活跃券收益率上行0.75BP,5年期国开活跃券收益率上行3.5BP;10年期国债活跃券收益率下行1.45BP,5年期国债活跃券收益率上行1.75BP。

   2月23日,情况有所转变。国债期货止跌,全线收涨,10年期主力合约涨0.16%,5年期主力合约涨0.17%,2年期主力合约涨0.07%。

   现券方面,银行间主要利率债收益率普遍下行,5年期品种表现更好。截至23日17时,10年期国开活跃券收益率下行2.5BP,10年期国债活跃券收益率下行2.72BP,5年期国开活跃券收益率下行4BP,5年期国债活跃券收益率下行3.75BP。

   接受第一财经采访的多位业内人士表示,债市此次下跌主要是受近日楼市放松政策影响。近来,山东菏泽、重庆、江西赣州等多地的部分银行调整了房贷首付比例,由此前的30%降至20%;同时,部分地区房贷利率也有下调,如自2月21日起四大行同步下调广州地区房贷利率,在此背景下,债市走势疲弱。

   另据贝壳研究院数据,今年2月,全国103个城市房贷交易统计数据显示,有87城房贷主流利率环比下调,其中惠州、中山、呼和浩特首套房贷主流利率下调幅度较大,达到30BP,重庆、南京、绍兴下调25BP,无锡、温州、常州下调20BP。

   “地产放松触发宽信用预期升温,债市跌破支撑位。随着多地陆续发布地产放松政策,债市边际上对宽信用的担忧进一步升温。”国泰君安首席固定收益分析师覃汉分析道。

,

澳5彩票开户www.a55555.net)是澳洲幸运5彩票官方网站,开放澳洲幸运5彩票会员开户、澳洲幸运5彩票代理开户、澳洲幸运5彩票线上投注、澳洲幸运5实时开奖等服务的平台。

,

   在覃汉看来,地产放松对债市有两波脉冲效应,先情绪后数据。而从中期维度分析,目前的放松更多的是2021年下半年以来政策转为“纠偏”的延续,也是房价和库存压力双高的部分地区对稳定房地产预期的诉求体现。

   明明也表示,之前房地产销售持续下行,民营房企接连出现债券违约,土地市场交易冷清,在房地产掣肘的情况下,投资者对于“宽信用”的效果存疑。然而随着房地产需求端放松的信号持续增加,此前对于“宽信用”制约的因素也逐步被弱化,债券市场也越来越接近临界点。

   目前,随着地产需求端政策开始放松,有分析称,商品房销售向上的信号最快可能出现在今年3月份。紧随其后,土地市场、房地产开发环节可能也会有所改善。“虽然2022年全年土地投资可能会有一定的收缩,但预计建安投资仍能保持5%以上的增速,地产投资有望保持2%~3%的正增长。”明明分析称。

   而对于23日债市的回暖,有观点认为,这是由于宽松预期增加以及央行加大资金投放提振了市场情绪。一方面,中央一号文件发布,其中提及对地方法人金融机构实施更优惠的存款准备金政策;另一方面,23日央行开展了2000亿元7天期逆回购操作,对冲到期的100亿元后,当日实现净投放1900亿元。

   反映到资金市场上,资金面整体保持平稳。上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌不一。隔夜品种上行0.4BP报2.043%,7天期下行1.5BP报2.176%,1个月期下行0.2BP报2.308%。

   短期难有大行情

   虽然相关利空情绪已兑换,但部分城市房贷利率调降引发的宽信用担忧仍在发酵,债市仍将承压。

   明明对记者称,1月信贷总量高增但结构不佳,当前支持政策出台有望提高个人中长期贷款,带动信贷结构进一步优化。而随着“宽信用”政策效果持续显现,货币政策进一步宽松的力度受限。总体来看,政策组合已从此前的“宽货币+宽信用”转向“稳货币+宽信用”。

   “随着交易重心逐步切换,宽信用与稳增长的预期和落地效果将持续冲击债市,债市收益率也面临较大的调整压力。”明明说道,但稳增长不等于强刺激,虽然本轮针对房地产的相关政策边际宽松,但与2014~2016年仍有较大差别,在“房住不炒”的背景下,政策力度依然谨慎,因此预计利率上行幅度有限。

   中航证券研报也提到,在当前信用走势依然不太确定情况下,利率大幅上行的可能性不大。但考虑到宽信用政策依然在连续出台,近期财政部与发改委频频发声,“尽快”“尽早”“超前”“靠前”“增加”等词汇多次出现,一季度各类稳增长的政策和力度都在不断加大,因而利率回升风险并不能排除,债市转入震荡状态。

   实际上,对于债市而言,地产放松只是放大情绪的催化剂,核心还是宽货币的预期下修。覃汉认为,1月份融资数据公布后,债市上涨的核心支撑“宽货币”被削弱。在要不要降债券久期的“犹犹豫豫”中,碰上诸多细碎的利空催化,谨慎情绪被放大。未来,债市可能还会经历一段“难熬”的时间,但对中期维度(一个季度)仍然乐观。

   业内的共识也在于,在货币政策转向以前,债市不存在系统性风险,但是在稳增长及宽信用的曲折兑现过程中,长端利率的波动将随之加大。

   国盛证券分析师杨业伟大分析称,因城施策下,预计后续仍有地方会放松地产调控政策,除了降低按揭利率和首付比例,限购政策也可能会调整。再加上基建项目和资金较为充裕,不排除施工加快,并带动基建投资回升的情况。地产和基建投资逐步回升,将带动信用宽松和经济回暖,因而长端利率的调整风险会逐步加大。

  

  • 新2查账((www.hg9988.vip) @回复Ta

    2022-04-03 00:07:32 

      据腾讯新闻报导,vivo已确认{ren}进入平板电“dian”脑市场,首款产物将在今年「nian」第四序度对外宣布。反正没让我失望

  • 澳洲幸运5(www.a55555.net) @回复Ta

    2022-04-06 00:13:17 

    现金管理类理财产品与货币基金较为类似,具有流动性高、风险低、收益稳健等优势,属于投资者金融资产配置中的压舱石。据银行业理财登记托管中心数据,截至2021年3月,此类产品规模超过7万亿元。走不出来了

发布评论